Απότομη αύξηση των αποδόσεων στα ευρωπαϊκά κρατικά ομόλογα μετά την πρώτη μείωση επιτοκίων από την ΕΚΤ εδώ και χρόνια

Σημαντικές αναταράξεις προκάλεσε στις αγορές κρατικών ομολόγων της Ευρωζώνης η απόφαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας να μειώσει το βασικό της επιτόκιο κατά 25 μονάδες βάσης. Παρόλο που η κίνηση αυτή είχε σε μεγάλο βαθμό προεξοφληθεί από την αγορά, οι επενδυτές αντέδρασαν έντονα στις δηλώσεις της προέδρου Κριστίν Λαγκάρντ, η οποία άφησε να εννοηθεί πως ενδέχεται να μην υπάρξει άμεση συνέχεια στις μειώσεις.

Οι αποδόσεις των ομολόγων κινήθηκαν ανοδικά, με τη γερμανική διετία να εμφανίζει την ισχυρότερη μεταβολή, αγγίζοντας το 1,87% – άνοδος 7 μονάδων βάσης. Παρόμοια εικόνα και στην ελληνική αγορά, όπου το δεκαετές κρατικό ομόλογο έκλεισε στο 3,29%, καταγράφοντας αύξηση 5 μονάδων βάσης. Αντίστοιχα, το γερμανικό δεκαετές (bund) ενισχύθηκε επίσης κατά 5 μονάδες βάσης στο 2,58%, με το περιθώριο (spread) μεταξύ των δύο τίτλων να διαμορφώνεται στις 71 μονάδες βάσης.

Η προσοχή των επενδυτών στράφηκε λιγότερο στη σημερινή απόφαση και περισσότερο στις ενδείξεις για τις μελλοντικές κινήσεις της ΕΚΤ. Οι αγορές τιμολογούν πλέον μόλις 23 μονάδες βάσης για επιπλέον μειώσεις επιτοκίων έως το τέλος του έτους – επίπεδο σημαντικά χαμηλότερο από τις 32 μονάδες που προβλέπονταν πριν την ανακοίνωση.

Σύμφωνα με τον Αλτάφ Κασάμ, επικεφαλής στρατηγικής επενδύσεων της State Street Global Advisors για την Ευρώπη, η ανάγκη για περαιτέρω μειώσεις εντός του 2025 δεν θεωρείται άμεση. Ο ίδιος υπογράμμισε ότι οι μελλοντικές αποφάσεις θα εξαρτηθούν από τη συμπεριφορά του πληθωρισμού και τη δυναμική της οικονομικής ανάπτυξης, ενώ τόνισε πως οι κεντρικοί τραπεζίτες δύσκολα θα δεσμευτούν εκ των προτέρων σε συγκεκριμένο μονοπάτι πολιτικής.

Η ΕΚΤ με τη σημερινή της κίνηση έφερε το επιτόκιο καταθέσεων στο 2%, πραγματοποιώντας την πρώτη μείωση εδώ και σχεδόν έναν χρόνο. Οι νέες μακροοικονομικές εκτιμήσεις υποδεικνύουν πληθωρισμό στο 1,6% το 2026 – κάτω από τον επίσημο στόχο του 2% – ενώ οι προβλέψεις για την ανάπτυξη του 2025 αναθεωρήθηκαν ελαφρώς προς τα κάτω.

Παρ’ όλα αυτά, η Λαγκάρντ άφησε ανοιχτό το ενδεχόμενο αναθεώρησης των εκτιμήσεων προς τα πάνω στο μέλλον, ενισχύοντας την αβεβαιότητα γύρω από τη μελλοντική πορεία της νομισματικής πολιτικής.

Κατά τη διάρκεια της συνέντευξης Τύπου, η είδηση για τηλεφωνική επικοινωνία μεταξύ του πρώην προέδρου των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ και του Κινέζου προέδρου Σι Τζινπίνγκ ενίσχυσε το επενδυτικό κλίμα για ανάληψη ρίσκου, δημιουργώντας επιπλέον δυναμική στις αγορές.

Σύμφωνα με τις τελευταίες αποτιμήσεις των χρηματαγορών, οι πιθανότητες για νέα μείωση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο ξεπερνούν πλέον το 50%. Παρ’ όλα αυτά, αναλυτές όπως ο Ντέιβιντ Ζαν από τη Franklin Templeton εκτιμούν πως η ΕΚΤ πιθανότατα θα τηρήσει στάση αναμονής κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού, ενόψει αυξημένων εμπορικών και γεωπολιτικών αβεβαιοτήτων.