Στροφή νομισματικής πολιτικής από την ΕΚΤ: Αναμένεται νέα μείωση επιτοκίων στις 5 Ιουνίου

Σε τροχιά νέας μείωσης των βασικών επιτοκίων βρίσκεται η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ), ενόψει της κρίσιμης συνεδρίασης της Πέμπτης 5 Ιουνίου. Οι προσδοκίες για περαιτέρω αποκλιμάκωση του πληθωρισμού και επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας ενισχύουν την πιθανότητα νέας νομισματικής χαλάρωσης.

Σύμφωνα με εκτιμήσεις αναλυτών, το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων αναμένεται να μειωθεί κατά 25 μονάδες βάσης, διαμορφούμενο στο 2%, πολύ χαμηλότερα από το 4% που ίσχυε τον Ιούνιο του 2024. Αν επιβεβαιωθούν οι προβλέψεις, θα πρόκειται για την όγδοη διαδοχική μείωση από την ΕΚΤ μέσα σε ένα έτος.

Ελάφρυνση για τα νοικοκυριά με κυμαινόμενο επιτόκιο

Η μείωση των επιτοκίων συνεπάγεται άμεσο οικονομικό όφελος για τους δανειολήπτες με κυμαινόμενο επιτόκιο, καθώς το euribor θα ακολουθήσει πτωτική πορεία, μειώνοντας το ύψος των μηνιαίων δόσεων για στεγαστικά και καταναλωτικά δάνεια σε ευρώ.

Η εικόνα από το εσωτερικό της ΕΚΤ

Παρά το γεγονός ότι λίγα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου έχουν τοποθετηθεί δημόσια, η πλειονότητα τάσσεται υπέρ μιας νέας μείωσης:

• Ο Γιάννης Στουρνάρας, διοικητής της Τράπεζας της Ελλάδος, δήλωσε στην Καθημερινή ότι «αναμένει μία μείωση τον Ιούνιο και μετά πιθανή παύση τον Ιούλιο».
• Αντίστοιχες απόψεις εξέφρασαν οι επικεφαλής των κεντρικών τραπεζών Γαλλίας, Φινλανδίας και Λιθουανίας.
• Ο Φρανσουά Βιλερουά ντε Γκαλό μίλησε για καθυστέρηση στην ομαλοποίηση της πολιτικής.
• Ο Όλι Ρεν δήλωσε ότι αν οι προβλέψεις της Πέμπτης δείχνουν χαμηλό πληθωρισμό και αδύναμη ανάπτυξη, η μείωση των επιτοκίων είναι η «ορθή κίνηση».
• Ο Γκεντιμίνας Σίμκους εκτίμησε ότι ο πληθωρισμός θα υποχωρήσει κάτω από τον στόχο του 2%, ανοίγοντας χώρο για νέες μειώσεις, πιθανώς και τον Ιούλιο.

Οι “αντίθετες φωνές”: Γεράκια με ανησυχίες για πληθωρισμό

Διαφορετική στάση τηρούν τα μέλη του Δ.Σ. Ρόμπερτ Χόλτσμαν (Αυστρία) και Ιζαμπελ Σνάμπελ (Γερμανία), τα οποία εκφράζουν ανησυχίες για πρόωρη χαλάρωση. Ο Χόλτσμαν υποστήριξε πως οι μειώσεις δεν θα τονώσουν την ανάπτυξη, ενώ η Σνάμπελ προειδοποίησε για ενδεχόμενη επανεμφάνιση πληθωριστικών πιέσεων σε περίπτωση διεθνών αναταραχών.

Παρά τη διαφωνία, οι “σκληρές” φωνές παραμένουν μειοψηφικές, όπως φάνηκε και στη συνεδρίαση του Απριλίου.

Το μήνυμα της Λαγκάρντ και ο «οδικός χάρτης» του Λέιν

Η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, εμφανίζεται αισιόδοξη ότι ο πληθωρισμός θα συγκλίνει στον στόχο. Παράλληλα, ο επικεφαλής οικονομολόγος της Τράπεζας, Φίλιπ Λέιν, δήλωσε ότι η αποκλιμάκωση των μισθολογικών πιέσεων είναι ενθαρρυντική και υποστήριξε ότι τα επιτόκια θα μπορούσαν να μειωθούν ακόμη και στο 1,5%, εφόσον δεν υπάρξουν σοβαρά αρνητικά οικονομικά σοκ.

Οι τρεις βασικοί λόγοι για την πτώση του πληθωρισμού

Οι παράγοντες που τροφοδοτούν τις προσδοκίες για μείωση του πληθωρισμού στην Ευρωζώνη, σύμφωνα με τις αναλύσεις:

1. Ισχυρότερο ευρώ: Η ανατίμηση του ενιαίου νομίσματος μειώνει το κόστος εισαγόμενων προϊόντων και πρώτων υλών.
2. Πτώση στις διεθνείς τιμές πετρελαίου, λόγω της επιβράδυνσης της παγκόσμιας ζήτησης.
3. Μείωση της κατανάλωσης, αποτέλεσμα της χαμηλότερης αναπτυξιακής δυναμικής διεθνώς.

Οι εκτιμήσεις των επενδυτικών οίκων, όπως η Morgan Stanley, προβλέπουν πως ο κύκλος των μειώσεων θα συνεχιστεί εντός του 2025, με το βασικό επιτόκιο να φθάνει το 1,75% και ενδεχομένως να αγγίξει το 1,5%, αν συνεχιστεί η πτωτική πορεία του πληθωρισμού.